第二，｜中“不给基础货币，只推高货币乘数”的M2供给方式，必然导致全社会债务“因短而高”。

这就像建造一个木屋，国互木料越短，所需木料的总量越大；而且，当木料短到一定程度，木料再多也建不成木屋。

对应到金融市场，联网当供给的流动性，其期限短到一定程度，则不管投放多少流动性都无法刺激企业信贷需求。

由此看见，发展高质量的金融必须从央行改革货币政策方式做起，发展大量投放基础货币、尤其是长期基础货币才是中国金融市场资本流动性充裕的关键，是扭转“金融服务实体经济的质效不高”现状的关键，更是资本市场健康发育的关键。

笔者呼吁过多次：报告资本市场应当依托长期的资本流动性去支撑，而不能依赖短期的货币流动性去支撑。

因为，国G网资本市场依赖短期货币流动性支撑，将导致市场暴涨暴跌，资本定价失效，2015年就是重要教训。